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2020年,我只服比特币、以太坊和DeFi | BTC年终特稿 | BTC

  • 作者:admin    最后更新:2021-01-10 09:13    点击数:
  • 转眼之间,2020年就过去了,这一年里,有四个关键词令我印象非常深刻,它们分别是“口罩”、“比特币”、“以太坊”以及“DeFi”。

    第一个关键词,无需多说,大家都懂。

    而剩余的几个关键词,其实都是与钱相关的,在这个经济处于深度衰退的一年,比特币等加密资产的表现确实令人瞩目,截至目前,比特币的整体市值达到了5400亿美元,已超越了巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦公司,这足以引起所有人的重视。

    (图1:数据来自https://companiesmarketcap.com/assets-by-market-cap/)

    而在本文当中,我会谈谈关于“比特币”、“以太坊”以及“DeFi”这三个词的粗鄙浅见。

    一、明牌的比特币机构牛,该Hodl到何时?

    在19年9月份的时候,笔者重新梳理了自己对比特币的认识,认为它就像真菌一样拥有规律的周期,而山寨币(或者说altcoin)则是培育投机的土壤,最后得出了一个不负责任的结论说:(1)富人对其有价值存储需求,(2)存储它能成为富人 。

    尽管在今天来看,这确实是一个正确的预测,但3.12发生的黑天鹅事件,是我完全没有心理准备的,疫情恐慌导致全球资产大崩盘那一天,比特币暴跌到最低3000多美元,当时就有朋友就问我要怎么办?我尴尬地回了一句“装死吧”……

    随着全球放水情况越来越严重,并且比特币的产出减半之后,“数字黄金”的共识变得越来越强,我们看到了大量机构资金通过灰度涌入到这个数字资产当中,我们看到了像PayPal、星展銀行等新老金融服务机构在积极拥抱比特币,我们还看到了某P站这样的全球顶流网站只接受了比特币等加密资产作为支付方式,比特币的基本面,从未如此耀眼过。

    (图1: 美元放水情况)

    最终在12月16日,比特币突破了2万美元重要关口,自那以后,比特币便势如破竹般不断上冲,在这个过程中,散户的币越来越少,而机构的币则越来越多,比特币的定价权已完全落到了华尔街的富人阶层手中。与我们普通阶层不同,富人并不会因为单价是几万美元还是几十万美元(例如伯克希尔. 哈撒韦股票)就会选择退缩,只要他们认为值得投资,就会拿大把的真金白银砸进去。

    回顾过去,“机构牛”从最初少数人提出的畅想,渐渐变为了现实,而剩下的疑问便是:它在这个周期能够飞到多高?

    尽管人性的贪婪难以用数学去衡量,但我们仍然有一些有用的数据可以用作参考:

    历史上,比特币大约会在减半发生后一年达到周期顶峰;很多持币大户预期,比特币的市值会在这个周期达到1万亿美元,说明这是一个极为重要的心理关口;谷歌搜索“bitcoin”的热度情况,热度越高,说明为“顶”的可能性越大,可以和“gold”关键词进行对比,在上一个周期当中,在“bitcoin”的搜索热度超过“gold”时,比特币进入了周期冲顶阶段;

    (图2:比特币与黄金的谷歌搜索热度对比)

    灰度的GBTC溢价情况;

    至于“S2F预测模型”等数据,个人认为需要谨慎看待。

    总的来说,比特币是确定性最强的加密资产,是真正意义上的投资圣杯。

    二、以太坊“公链之王”地位加固,除了Rollup扩容,我们还能关注什么?

    今年10月份,加密货币数据提供商Messari发布报告称,以太坊有望成为首个年结算超1万亿美元的公链,而比特币网络的数据预计为8000亿美元 ,这一发展趋势和去中心化金融(DeFi)的崛起是分不开的。

    流动性挖矿(又称yield farming)和治理代币在今年夏季引爆了DeFi的第一次投机热,大量用户涌入到Uniswap、Compound、AAVE等Defi类项目,这造成了以太坊网络长时间的拥堵,而网络gas费最高时达到了1000 GWEI,一笔简单的DEX交易就要花去交易者数百元的费用,复杂些的交易则要花掉数千元的天价。

    另外,目前已有近200亿美元的稳定币资产(包括USDT、USDC、DAI等)发行在以太坊平台上,而其余所有公链的稳定币资产总和,都不足以太坊平台的一半。

    而根据2020年加密项目开发者报告显示,以太坊在今年吸引了最多的开发者为其生态贡献 。

    我们可以看到,无论是链上资产量、结算量、用户数还是开发者数量,以太坊都远远超过一众所谓的“以太坊杀手”,甚至让比特币这个老大哥都有些黯然失色。

    当然,以太坊当前面临着严峻的扩容问题(远要比BTC更迫切),令人遗憾的是,以太坊2.0的开发进度显然无法满足市场需求(注:尽管以太坊2.0信标链已经上线,但扩容的阶段距离落地还很遥远),于是乎,以太坊中短期的扩容希望便寄托在了Layer 2技术上。

    2、1 Rollup方案、侧链和竞争链,怎么选?

    根据以太坊联合创始人Vitalik buterin提出的中短期扩容路线图(注:以太坊2.0的研发工作同时在有序进行),Rollup(包括「Optimistic Rollups」和「ZK Rollups」)类方案是以太坊接下来的扩容重头戏 。

    如果说DeFi的第一次爆发只适合大户参与,那么在即将到来的Layer 2时代,散户参与的门槛将会大大降低,而更好的用户体验,意味着会有更多人使用DeFi产品,从而带来更多的流动性,这将产生一个正循环,最终引爆DeFi的第二次爆发。

    而在此之前,我们仍需耐心等待基础设施的开发及完善,其中像OPTIMISM开发的Optimistic Rollup方案以及Matter Labs开发的ZK Rollup方案是当前最受关注的(理由:两个方案都有头部DeFi项目合作伙伴),而像Loopring和DeversiFi这样的L2² 合作,也值得我们密切观察(理由:不同Rollup之间的互通问题,是layer 2最需要解决的问题)。

    目前来看,一场以太坊layer 2争夺站即将在明年上半年爆发,而谁将赢得这一市场,短期还难以确定。

    (注:从体验上看,ZK Rollup方案退出到以太坊主网的时间,要远远少于Optimistic Rollup,因此个人倾向于选择ZK Rollup方案)

    当然,用户除了选择Vitalik推荐的Rollup解决方案,还可能会选择侧链或竞争链,这是在网络拥堵的情况下可能会发生的情况。而竞争力较大的,例如有币安智能链、波卡(Polkadot)、以太坊POA侧链xDAI等,这些侧链或竞争链通过兼容以太坊执行环境,可以很好地充当溢出器,甚至在短期内作为以太坊主网的补充,去实现一些消耗型的应用(例如近期开始火的dark forest游戏)。

    打一个不太恰当的比方:Rollup方案就相当于在以太坊这座大城市上方建立一些平行空间,居民们仍然可以享受到以太坊的城市生活,而POA侧链则是靠近以太坊这座大城市的乡村(未来其会纳入到以太坊这座大城市),而竞争链则是远离以太坊的相对较小的城市,用户们就需要根据自己的权衡来选择方案。

    2、2 EIP-1559 会带来什么影响?

    除了扩容之外,以太坊在接下来的一年当中,还会面临实施EIP-1559方案的社区争议问题,简单来说,该方案旨在改掉以太坊当前的「第一竞价」费用机制,以换成两种费用,一种是会燃烧的基础费(Basefee),另一种则是在网络拥堵时给矿工的tip费用(回到竞价)。

    然而该方案究竟会带来什么样的影响,中西方之间的观点差异是非常大的,简单来说,以Vitalik为代表的研发者偏向于认同实施该方案,而国内的矿工群体则认为EIP-1559毫无意义,而只会带来更糟的体验,再加上矿工对“以太坊应基于PoW共识机制运行"的倾向,以太坊的另一次分叉可能已箭在弦上 。

    假设社区无法统一观点而真的发生了分叉,那我们就会有两条不同的以太坊路线图:

    Vitalik等人支持的Rollup方案+EIP 1559方案+以太坊2.0的PoS路线图;矿工群体支持的Rollup方案+ETH 1.0 的PoW路线图;

    当然,这并不代表以太坊会遇到很大的问题,这两条路线可以同时进行,而投资者也只需同时持有它们的token,即可确保自己享受到生态红利。

    小结:除了以上这些关注点之外,ETH还有一个非常重要的点是,SEC已确定它不属于证券,这代表ETH和BTC一样,是受监管影响最小的加密资产,而近期XRP的遭遇,并不只是个例,预计接下来会更多的监管行动,这对其余进行过代币销售的加密资产项目来说,都是隐藏着的地雷。

    总的来说,BTC和ETH是这次“机构牛”确定性最强的加密资产,也是个人认为最适合所有加密人持有的资产,这不需要有太多的研究与运气。

    三、DeFi会是山寨季的最大希望,但跳坑却难以避免

    尽管如此,新接触加密资产的用户还是普遍认为BTC和ETH价格过高,这种恐高症可能会迫使他们选择一些小市值的山寨币或竞争币,而这是否会引发新的山寨季(Altseason),目前的确定性其实并不是很高。

    当前一种较获认可的看法是,这次牛市不会再有普遍上涨的情况,即:好的会更好,烂的会更烂。

    而其中希望最大的Altcoin,目前就属于有现金流收入的DeFi代币。从今年4月份开始,笔者开始认真对待DeFi应用,并体验了其中一些个人觉得有意思的DeFi产品,例如Aave、compound、Uniswap、Synthetix、SushiSwap、Curve、Balancer、yearn、Bancor、Nexus Mutual、dydx、Set Protocol、loopring、zkSync、mStable、xDai、Melon、KeeperDAO、1inch、Mooniswap、Perpetual Protocol、HAKKA、PoolTogether、dHEDGE、furucombo等等。

    体验下来,确实会觉得DeFi世界很精彩,同时也会有一种无力感,除了应对形形色色的新协议,我们还会遇到各种各样的坑,比如:

    进入显示高年化的2池,此乃巨坑;copycat大概率坑(SushiSwap例外);拿非均值回归的资产对(尤其是负相关的资产)做市,套利损失(或称为无常损失)会让很多人绝望;项目合约没审核,或审核不够仔细,导致被黑客攻击;项目方不讲武德,拿管理密钥作恶;做的是保险项目,自己却没有保险;没整好预言机(喂价),导致黑客套利攻击;

    我相信,接下来还会有不同的坑在等着我们,只要一不留神,参与DeFi就有可能让你亏钱,甚至是归零。

    当然,早期参与defi也是有很多机会的,比如Uniswap和1inch就在今年送出了两个大惊喜,这告诉我们,没事多准备几个地址,和有意思的DeFi项目交互交互,是有回报的。

    总的来说,今年的DeFi夏天,是属于现货DEX和借贷应用的,而衍生品类的复杂DeFi应用还没有真正被大量采用,这或许在等待着一个契机:Layer 2的爆发。

    另外一个问题是,矿工可提取价值(MEV)的利用,开始对一些套利应用的存在意义(例如KeeperDAO)产生了威胁,这是一个令人头疼的问题,而关于MEV的研究,也变得越来越多,这将对以太坊生态及整个公链生态产生重大影响。

    目前,针对这一问题,出现了一个名为Flashbots 的组织,研究者认为,MEV问题是不可避免的,因此有必要在开放的环境中构建一个提取工具。

    四、总结

    综上所述,对于接下来的2021年,确定性最大的加密资产机会,恰恰是市值最大的BTC以及第二的ETH,而服务于以太坊的Layer 2 协议、拥有较大生态的竞争链、领先的DeFi类项目(即所谓的蓝筹股),也可能拥有一些机会。

    我们总以为自己能跑赢多数人,而恰恰这种想法是危险的,因为多数人正是持有着这种想法。

    所以,慢下来,把自己当作一个普通人。

    参考链接 https://www.8btc.com/article/469675 https://m.8btc.com/article/660639 https://medium.com/electric-capital/electric-capital-developer-report-2020-9417165c6444 https://www.8btc.com/article/654520 https://www.8btc.com/article/675684 https://www.8btc.com/article/672982

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